淨利微增7.4% 國壽債權、股權投資比例雙降

21世紀經濟報道



8月25日，中國人壽（601628.SH，2628.HK）發佈2010年中期業績。截至2010年6月30日，中國人壽總資產為13203.54億元，較2009年底增長7.7%，內含價值2784.4億元。

上半年，中國人壽實現營業收入2166.6億元，同比增長9.2%；歸屬於公司股東的淨利潤為180.34億元，同比增長7.4%；每股收益為0.64元。


團險業務大增128%

上半年，中國人壽實現已賺保費1835.89億元，同比增長13.3%；首年保費較2009年同期增長9.4%，其中，首年期交保費同比增長24.2%，續期保費同比增長18.9%；首年期交保費占首年保費比重由2009年同期的24.5%提升至27.82%。

在整體保費收入中，意外險保費占短期險保費比重由2009年同期的50.75%提升至53.28%，續期保費收入占總保費的比重由2009年同期的37.28%提升至39.23%；截至2010年6月30日，前6個月的新業務價值為115.48億元，同比增長10.9%。

與以往不同的是，上半年，中國人壽的各渠道收入增長髮生顯著變化。在已賺保費中，個人業務已賺保費同比增長13%，團體業務已賺保費卻同比大增128.5%，似乎顯示出國壽幾年來收縮團險業務的發展策略出現了逆轉。國壽稱，其個人業務的增長主要來自個險首年期交保費和續期保費的增長，而團體業務規模的上升則來自團險渠道加大了保障型業務發展力度和重點項目拓展力度。

此前一天發佈上半年業績的中國平安，上半年個險規模保費增長高達35.9%，首年保費更是大增52.1%，而無論首年保費還是規模保費，銀保業務都是基本持平，團險業務則略有下降。與國壽不到11%的新業務價值增長相比，平安的每股新業務價值同比大幅上漲43.9%。

團體業務規模的上升帶來了賠付支出的增長，上半年，中國人壽團體業務賠付支出同比增長100%。

由於資本市場波動，投資收益減少和賠付支出的增長，上半年，中國人壽各渠道利潤總額均出現下降，個人業務、團體業務和短期險業務利潤總額同比分別下降了3.5%，25.5%和0.9%。


加倉定存

各渠道利潤總額的下降，導致中國人壽今年上半年利潤總額216.03億元，與去年同期的215.85億元基本持平。

但在此情況下，中國人壽歸屬於公司股東的淨利潤卻同比增長7.4%，為180.34億元。中國人壽對此解釋為非應稅收入增加導致的所得稅減少。上半年，中國人壽共繳納所得稅34.88億元，較去年同期的47.28億元下降26.2%，上半年的實際稅率為16.15%。

一保險公司財務部負責人介紹，所得稅的非應稅收入主要包括國債利息收入、股息收入、分紅收入等。

上半年，由於資本市場波動，中國人壽的投資收益較去年同期減少14.5億元，為323.71億元。總投資收益率為2.51%（簡單年化總投資收益率為5.06%）。

上半年，中國人壽投資資產為12428.62億元，較2009年底增長6%。其中，債權型投資的比例由2009年底的49.68%降至48.46%，股權型投資的比例由2009年底的15.31%降至11.15%（其中股票從8.79%降至5.87%，基金從6.52%降至5.28%），定期存款比例由2009年底的29.43%提升至33.89%。

在各項投資中，交易性金融資產收益同比增長20.8%，來自交易性金融資產規模增加；可供出售金融資產收益同比下降20.9%，主要原因是資本市場波動，價差收入減少；持有至到期投資收益同比增長8.2%，主要原因是債券投資結構優化導致利息收入增加；定期存款和貨幣資金利息同比增長38.5%，主要原因是定期存款和貨幣資金規模增加。

上半年，中國人壽加大浮動利率協議存款的配置，定期存款較2009年底大增22.1%，持有現金及現金等價物447.18億元。而截至6月30日，其定期存款為4211.94億元。

中國人壽管理層稱，投資組合為其提供了流動性資源，以滿足意外現金支出需求，公司幾乎所有的定期銀行存款均可動用，但需繳納罰息。

截至報告期末，中國人壽債權型投資的公允價值為6091.39億元，股權型投資的公允價值為1385.89億元。中國人壽稱，“由於本公司在某些市場上投資量很大，也存在流動性風險，有時候本公司投資證券數量之大，足以影響其市值，該等因素將不利於以公平的價格出售投資，或根本無法出售。”