信報財經新聞 社評
Ａ股昨天大幅下挫，引發各種揣測，認為中國政府將會調整貨幣政策，甚至會調高印花稅以壓抑股市炒風；但是，人民銀行昨天發出消息，指央行會「堅定不移地繼續執行適度寬鬆的貨幣政策」，下半年人民銀行會「進一步加強和改善宏觀調控，鞏固經濟企穩回升的勢頭」；由此看來，央行的寬鬆政策不變，意味市場上「水頭充足」的情況不會改變，Ａ股出現短暫調整又何足懼？至於人行在本周二公布的○九年第二季度宏觀經濟形勢報告則指出，消費物價指數下半年仍然平穩，通脹壓力不大，人民銀行毋須為此而調整政策；換言之，內地的金融貨幣環境並未出現根本轉變，加上十月六十周年國慶前夕官方必會盡力維持市場樂觀氣氛，昨天出現的調整實在毋須恐慌。
說到底，中國即使推行改革開放三十多年，但政府對市場仍然有絕對的控制能力，政府政策足以主導股市的方向；所謂政策市，並不是指中國政府故意制訂一套影響股市的政策，而是大陸的經濟結構仍然由政府話事的大型企業為骨幹，政府的政策影響它們的營運成績，從而左右它們的股價，等於政府可以間接「指揮」股市，故此要看清大陸股市動向，必須先了解政府政策的去從，否則無法作出接近事實的預測。
同樣道理，當中國政府決心要把上海打造成國際金融中心時，其成功機會是毋庸置疑的，因為經中央政府以各項政策配合主導，上海又怎會有不成功之理？早在一九九二年中共十四大已提出要「盡快把上海建設成國際經濟、金融、貿易中心，帶動長三角和整個長江流域經濟起飛」，所謂上海模式，主要是以政府作為發展的主體，對城市的各種資源進行盡可能的有效配置，推動上海的經濟發展；這種模式的主要特徵，是以公司的形式承擔政府經濟發展的功能，由政府提供政策，讓上海可以在國際市場借錢和擔保貸款。除此之外，上海市政府又組建了城市建設投資開發公司，專事城市建設開發，並在工業、農業、商業等不同領域成立了投融資公司；據官方的數據顯示，上海從九二年至二○○七年合共投資二萬六千多億元，十五年間可以動用如此龐大的資金，充分顯示政府主導帶動經濟增長模式的威力！
但是，政府的影響力無孔不入，意味私營企業無法增長，在本月中召開的一個名為上海建設國際金融中心座談會上，上海的企業界指出，當地民企進入上海的門檻偏高，政府必須改變國強民弱的格局；數字顯示，自二○○六年六月以來，有七千多家民企撤出了上海。事實上，上海的發展一直依賴大型企業、特別是國企的支持；截至去年為止，上海國有經濟規模超過一萬億元人民幣，佔地區生產總值的四分之一，地方財政收入的三分之一；在金融業方面，上海一直將國有資本的上海國際集團打造成金融巨無霸，在二○○○年，市政府以行政劃撥的方式集中了全市金融國資三成股權，目前上海國際集團控股的包括浦發銀行、上海證券、上海國際信託公司等企業，並參股國泰君安、申銀萬國和上海證券等多家金融企業。
跟香港完全以私人企業和資本為主的模式比較，上海得到國家和地方政府全力支持，不但發展速度快，而且得中央幫助，免除了其他城市的競爭挑戰，表面上看，上海擁有的優勢顯然比香港多，尤其在開拓國內市場和人民幣業務時，有國家支持自然得享先機。香港發展金融業遇到的挑戰，並非像過去般要控制本地和國際市場的種種風險，而是要跟一個得到國家全力支持的金融中心競爭，在一個不公平的環境下，香港能夠勝出的機會又有多大？
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