千禧年代最大泡沫

羅耕



記得三年半前本欄開檔未幾，已談黃金大勢。美歐英日債務纍纍，連歐洲央行也趨失守，全皆傾向印鈔還債（美其名量化寬鬆）。Big Four欠你一屁股債，打算印銀紙來一筆勾銷，請問閣下如何想呢？當然是設法在這銀紙仍有用時換些實物了。

對抗銀紙貶值

銀紙過剩，最煩惱是有銀之士；為替財富保值，自要換取既可儲存亦可保值之物，鑑於物資有限，物價當然會升。這跟什麼信貸、流速等需求因素根本無關，因購物非因消費而生，而是純因儲蓄而為。學術上講，在MV=PT中，是M推高P而非M推高T。

有買貴無買錯 要永恆保值，只有貴金屬。能源、農產品等雖同為商品，但會用竭，再講這些東西不便儲存。

故千禧年代最大泡沫，很可能又是金價。拼圖所示，短期內或有調整，不過放眼兩年則有買貴無買錯。