投資筆記 - 滯脹時期的另類投資產品

過去20年央行們富有紀律的貨幣政策已經成爲過去。目前全球經濟正處在一個非常時期，央行們不僅將利率降到史無前例的低位，而且通過數量擴張政策向金融體系注入鉅額流動性。政府過量發鈔似乎無可避免。
(作為參考的是，截至2008年12月，美國聯儲局答允投入市場的金額總值達八點五萬億美元，比2006年美國國僓約六點五萬億美元更為龐大。美聯儲在極短時間內，投入了大量不知從何而來的銀彈！)

愚見認為，在未來不多於兩至三年的時間，全球必定會開始陷入滯脹的困境。

在滯脹的情況下，投資者首選持有的資產應該是商品，而不是股票和債劵。

因為，根據歷史資料顯示，通脹跟股票和債劵的回報率是呈負相關系數，而跟商品的回報率呈正相關系數。

在眾多商品資產中，最值得投資者持有的是黃金(e.g. ETF 2840 或 中銀的紙黃金)，而不是石油及農產品等其他商品(e.g. ETF 2809)。

因為，在滯脹的情況下，石油及農產品等其他商品的價格會因為需求不足(有效需求因價格過高而受限)而在上升到一個高度後無力再上。

反之，黃金價格暴漲的催化劑並非來自最終使用需求，而是人們對央行信用和能力的疑慮。當主流儲蓄貨幣變成強盜貨幣之時，當央行監守自盜之時，便是黃金放光之日。

根據歷史資料顯示，在滯脹的情況下，黃金及白銀的投資回報最高。
(不過波幅同樣驚人)

愚見認為，與其直接投資黃金及白銀，不如投資金銀紀念幣。

在金銀紀念幣的領域中，中國貴金屬紀念幣的潛在投資回報最高。

在中國貴金屬紀念幣中，最佳的產品必定是「老、精、稀」的貴金屬紀念幣。

根據本人的觀察，過去30年中國貴金屬紀念幣有以下的特性：

1. 龍頭品種(最終必定是價格最高的)在市好時的上升幅度最高，而在市差時的抗跌能力亦最高。

2. 龍尾品種(最終必定是價格最低的)在市好時的上升幅度最低，而在市差時的抗跌能力亦最低。

3. 能夠成為龍頭品種的貴金屬紀念幣大都是「老、精、稀」的，當然亦有例外情況，例如中秋節銀幣。

4. 有許多價格表現好的貴金屬紀念幣，都是在市差時推出。這些幣的貨源已絕對分散，市場流通量很低，故抗跌能力十分高。
(可以參考2002年的馬年生肖金銀幣。)

5. 以十年來看，絕大部份「老、精、稀」的貴金屬紀念幣升幅驚人！

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