美國究竟欠幾多債？

黃元山



曾在別處為文，談到系統性風險的問題：「為了救市，歐美政府將整個金融體系也攬了上身，將自己的血輸入垂死的經濟體系中，代價就是將系統性風險（Systematic Risk），由金融體系轉嫁到自己身上。所以，系統性風險並沒有消失，只是由Too big to fail的金融機構，移到Too big to fail的政府身上。」


政府背負系統風險

眾所周知，美國本已負債纍纍，金融海嘯後更百上加斤，早前奧巴馬亦提高未來的財赤預估。現時美國政府的負債佔GDP的87%，雖然比日本政府的200%低，但不同的是，日本政府雖然負債高，但民間的儲蓄長年累積仍然不少；相反，美國不單只是政府負債，民間整體也負債不少。美國全國上下的負債像毒品一樣，使全國上下都上了癮，不能自制，只會越食越多，越踩越深。金融海嘯後，全球央行在無可奈何下，惟有繼續向美國貸款，但一般的市民便沒有那麼好彩，因為美國消費信貸持續減少，意味美國市民的負債毒癮可能要被迫戒掉，過程將漫長而痛苦，而且會繼續拖慢美國的經濟，減弱世界經濟復元能力。昨天最新公佈的數據顯示，美國消費信貸按月減少120億美元，回復至07年7月水平，而且跌勢未有減慢象。另一方面，美國政府雖可繼續享受負債的毒癮，但情況未容樂觀。有論者說，只要美國政府有能力支付利息，即控制負債的利息在一年的GDP或稅收以下，便可以安枕無憂的繼續借錢。不過，連美國政府都清楚知道這是不可持續的，所以有論者認為美國會在奧巴馬第二任時（2012年打後）便開始加稅減開支，我卻對美國政府能否削減開支抱懷疑態度。


負債高逾GDP 10倍

美國的負債，除了政府和市民之外，若加上未來的福利（Social Security）和公共醫療負擔，負債佔GDP的比例便從87%（只計政府）和263%（只計政府加市民），大增至1012%──即美國整體有形無形的負擔，是GDP的10倍有多。當然，只要美國軍事政治實力仍然強大，便可以繼續借錢，沒有人知道甚麼是美國財政負擔的最後一根蘆葦，但美國的經濟前景實在不容樂觀。

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宋鴻兵



美元的龐大債務

“爲什麽我對美元不看好，對黃金看好？”宋鴻兵表示，美國GDP，現在基數是14萬億，不到15萬億。根據過去一百多年以來統計，平均來算的話，美國可持續經濟增長數位是3%。

而美國負債有多少？如果把美國政府，美國聯邦政府，美國州政府，美國地方政府，美國個人消費著，美國公司全部加在一起總共負債量，大家一共欠了57萬億美元。這個負債是有利息成本的。比如國債可能偏低，但是個人消費貸款或者信用卡貸款可能就是百分之十幾，甚至更高，百分之二十多都有可能。如果我們算平均值，以6%均值計算的話，以57萬億債務規模，以利滾利速度，40年之後美國債務總的規模將高達586萬億美元，而40年之後美國GDP總額應該是33萬億，而586萬億按6％利息成本計算利息支出將是35萬億，比GDP還高，美國全部老百姓一年創造GDP全部總和沒有辦法還債務，這是美元的大限。“因此在40年之內美國一定會爆發重大危機”。

他表示，當然美國政府不會允許這個情況出現，美國政府會讓美元一次性大幅度貶值，來緩解債務成本的壓力，在歷史上至少出現過兩次，一次是1933年羅斯福上臺之後，從20美元一盎司黃金到35美元，也是沒有任何徵兆。第二次貶值是1971年8月15日，關閉黃金窗口，當時35美元兌換一盎司很快漲到70美元一盎司。

“美國政府操作美元貶值的時候，決不會給你逃離美元資産的機會。”宋鴻兵表示，他可以明顯判斷美國政府在未來一段時間一定會做這個工作。這對於所有人來說，都是必須要高度關注的問題。比如對持有大量美元國債和手上擁有大量美元資産的國家非常不利。所以他一直呼籲中國外匯儲備中一定要增加黃金。他還建議“中國老百姓一定要買一點黃金”。因爲當美元出現大幅度貶值的時候，大宗商品可能劇烈上漲，比如石油，中國企業要用進口石油的話，購買成本立刻上漲，導致輸入性通脹。另外比如說港元，港元是跟美元挂鈎的，那個時候如果美元突然宣佈這一政策，港幣應該怎麽辦，應該如何自負？