陸羽仁
債券大王格羅斯(BillGross)上周話美國要動用過萬億美元去拯救經濟，才可以防止出現一個微型蕭條(微型蕭條當然大鑊過經濟衰退)，表面上看他似乎在為奧巴馬政府的救市方案造勢，但他的一些說法令人關注。去年12月聯儲局推出5000億美元購買按揭證券的計劃，他的公司Pimco是這計劃的四間中標管理人公司之一。
格羅斯話，政府的救市計劃意味著要發大量國債，儲局要盡快大手買入國債，阻止債價下跌，以維持長息在低水平。儲局官員在1月28日已講他們預備好買長期國債。
救經濟救銀行陸續來
睇吓美國30年長期國債的價格和收益率，30年長債價格由去年11月中開始急升，顯示有大量資金買入長期國債，價格急升令收益率急跌(債券有「價升息跌」關係)，由11月中的4.25厘，急跌到12月中的2.5厘。就是呢一浪美國國債急升，令hold重貨的外匯基金在去年最後個幾月大賺債價，只係呢一筆都賺800幾億，若無這筆意外之財，去年外匯基金投資一定唔止輸749億元咁少。但任總買美國長債並無技術，因為外匯基金大量投資長期放在低風險的美國國債，唔理佢升跌都照hold。
但30年長債急升在12月中到頂後就回軟，債息亦迅速回升，呈V形反彈，30年長債現價114美元，債息3.68厘，一直朝向起步位4.25厘進發，市場人士話，國債早前急升主要是資金流入避險，到風險緩和後，資金就倒流到高收益的公司債券市場。格羅斯的公司去年12月首次買入國債，但如今佢就話唔會再買國債，證明佢對債價有少少擔心。若聯儲局不入市買國債，在供應將會大增的前提下，長債價格會再急跌。
國債急回美國要挺
奧巴馬咁樣救市法，注定今年要大發國債借錢。去年10月，裝在《紐約時報》廣場的13位數的「國債數位鐘」已經提前「爆燈」，因為美國國債已超過10萬億美元，到達14位數。美國借債10萬億，每年單是利息支出便接近4000億美元，約等如美國政府財政收入的17%。
美國以往每年的國債發行量是5、6千億美元，現估計今年的財赤已高達1.2萬億，若再要加碼救銀行、救企業，好有機會超過2萬億美元赤字，要發國債來填數。高盛就估計今年截至9月30日止的年度，美國可能要發債2.5萬億美元，是以往發債量5倍，簡直是天文數字。
中國對美國貿易有順差，是美國國債的單一最大買家，現時持有6819億美元美國國債，溫總在歐洲對是否會增持美國國債態度含糊，但批評美國人消費過甚、美國金融業缺乏道德。不過點講都好，中國好難大量收縮買美債的數量，而家美國人擔心的是中國經濟放慢，賺錢少了，會因削弱其買美債的能力。即係唔怕你夠膽唔買，只怕你無能力買。況且如果美國一年多發2萬億美債，搵多三、四個中國都無力買晒咁大批國債。
不過中環大孖沙睇番美元近期走勢，就話美國已佈定個局等全世界「落疊」。美元匯價近期轉強，美元兌6隻主要貨幣的美元指數在12月中曾跌到78左右，如今已彈番上85.28，按走勢好似想挑戰88的高位。美國佬在去年9月炒到全世界都爆煲，股又跌、油又跌、商品又跌，最後連外匯都跌埋，只有美元升，就係那個美元大升的災難中輸死好多人，美元由9月的低位一路炒到11月中的高位，在12月回軟後，如今再上。
資金回流抽高美元
當時話9月中開始資金回流美國避險，但真正有避險作用的國債價格卻又在美元升到11月中升定才開始上升。與其說資金避險，不如說美國資金班師回朝，就是在這個資金回流美國的過程中，歐洲和亞洲的資產就跌到阿媽都唔認得。美國行將發行大量國債，按正路估計，市場根本食唔起2萬幾億美元國債，拍賣唔晒的國債就會由聯儲局去接，聯儲局開支票去接國債，等如在銀行體系投入大量基礎貨幣，大量印鈔是必然結局。在美元供應大增的前提下，普通人會預期美元匯價會大跌，但佢近日不但唔跌，反而仲上升，美資大行話資金避險，但風險咁高又唔見資金流入可作避險的國債市場？
小心年底美元再插
中環大孖沙信陰謀論，話在美國要大量發債大量集資的環境下，唔俾得美元跌，用盡所有方法，點都要推番美元上去，所以今年上半年發債高峰時，美國政府點都會盡力撐住美元。但到美國國債出貨出到七七八八時，就要萬分小心，無了人為因素，美匯不應長期處於高水平，大孖沙怕到時美元隨時又急回兩三成。
陸羽仁諗落又係，如果我借人錢，借完後話自己貨幣貶值三成，等如七折還水，都不知幾好；再者美國政府出招救市出到差唔多時，隊番低美匯，可以大力谷吓出口，若這件事在今年年底發生，美國隨時靠出口都可以帶番經濟有正增長。這個先升後回的格局，無論上或者落，都可以殺死人，你以為美元會跌，炒匯好快就輸到你俾人斬倉；況且美國一輪輪救市短期刺激過後，若真係又來一個美元匯價急升加資金班師回朝，小心歐亞股市又有得插；到你好信美匯頂得順，大力發債發行貨幣美元都唔死得時，佢就料大跌，咁又血洗匯市。大孖沙話，今年的市場風高浪急，唔好笑美國佬抵死，佢死一定搵人陪，好多不能想像的事情，照樣會在金、股、匯市發生。
沒有留言:
發佈留言