美債降級下的金融亂局與中國經濟的終極歸屬

聰聰



全世界的資本市場、商品市場正在慘烈下跌，在在顯示出華爾街正在迫宮美聯儲盡快施行新一輪定量寬鬆貨幣政策 (Quantitative Easing Monetary Policy)。

如果美聯儲推出第三輪定量寬鬆貨幣政策，能從中獲益最大的肯定是華爾街，其次才是美國政府。

美聯儲主席伯南克是研究大蕭條的，對大蕭條，對通貨緊縮有畏懼感。所以，伯南克對通脹的承受力遠遠超過通縮，對通縮的恐懼感遠遠超過通脹。

定量寬鬆貨幣政策的主要目的是令長債孳息率維持在極低水平，以維持債權國對美債的信心，藉由加碼發行國債以換取經濟復甦中所需的龐大資金。

第一輪定量寬鬆貨幣政策要解決的是兩房債券危機問題。

第二輪定量寬鬆貨幣政策要解決的是美國國債問題。

第三輪定量寬鬆的貨幣政策要解決的是州政府、市政府等地方債務問題。

可是，很多國家（包括中國）必定反對、仇恨美聯儲出台第三輪定量寬鬆貨幣政策。所以，華爾街看準時機在適當時候出擊，人為地為美國政府製造話語權。

在評級機構標準普爾把美國主權債務評級由AAA下調至AA+的配合下，華爾街大規模做空資本市場、商品市場，並從中獲利。

當全世界的資本市場、商品市場哀鴻遍地的時候，很多國家（包括中國）就會從反對、仇恨美聯儲出台第三輪定量寬鬆貨幣政策，到呼喚美聯儲出台第三輪定量寬鬆貨幣政策，以扭轉局面。這個時候，美聯儲才會回應全球人民的呼喚，果斷地出台新一輪定量寬鬆的貨幣政策，資本市場和商品市場則重新走好。

美聯儲新一輪的定量寬鬆貨幣政策究竟是折中方案，即QE2.5，或者是規模更大的第三輪定量寬鬆貨幣政策，即QE3？這將取決於四個條件：

其一是歐元國的債務問題成為焦點，危機繼續蔓延，避免撼動美元的全球主導地位。隨著西班牙和意大利債券孳息率，以及德法兩國信貸違約掉期(Credit Default Swap)不斷上升，美元的強大影響力仍舊維持。

其二是美國州政府、市政府等地方債的孳息率上升，讓美聯儲可以相對便宜的買入地方債。隨著標準普爾正在調降與美國長期國債相關機構評級，比如房地美與房利美，並透露他們很快將披露美國信用評級的下調將對地方與州政府造成何種影響的情況下，這個條件目前部份成立。

其三是美元指數處於低點以上，以避免新一輪的定量寬鬆貨幣政策動搖了美元的霸主地位。這個條件目前只是部份成立。

其四是中國的貨幣政策由緊縮重新變為寬鬆，以便加大中國市場的泡沫，在未來的日子引爆，從中獲取巨大的利益！在高鐵事故、賴昌星回國的情況下，中國央行不會立即調整目前緊縮的貨幣政策。但在華爾街大規模做空資本市場、商品市場，造成全球經濟有機會出現「二次探底」的情況下，中國央行有機會在短期內調整目前緊縮的貨幣政策。

需要留意的是，美國每次遇到危機時，必定會狙擊其他經濟體，而美債則成為全球其中一個避風港(當然包括黃金！)，吸引避險資金流入，幫助自己走向復甦。

好一個自損一千，殺敵十萬的戰略性博弈思維！

世事的發展往往非常諷刺，美債評級被下調，投資者為了避險，惟有爭相買入美債！不過，與2008年9月份發生的全球金融海嘯不同的是，黃金價格已經脫離了美元的影響，獨立走出上漲行情，成為全球投資者重要的避風港。

可以預見的是，歐元國的債務問題將繼續存在，且只會越來越嚴重，而日本及中國將相繼成為下一個被華爾街狙擊的目標。

如果中國政府在全球經濟有機會出現「二次探底」的情況下，重新採用寬鬆的貨幣政策並繼續實行積極的財政政策，製造更大的市場泡沫的話，屆時美國將在美聯儲施行新一輪的定量寬鬆貨幣政策之後，在中東製造事端，藉以哄抬油價。

中國在面對成本大戰(原材料價格及勞動成本上升)、匯率大戰(人民幣被迫升值的壓力)及貿易大戰(入口關稅及配額)等困難下，又會有大量製造業企業倒閉。外資在只要在這個時候集中撤資，中國的房價會突然陷入快速跌勢之中。由於中國的財政政策已經用盡，所以政府只能任由這個所謂的經濟支柱倒下。

當事情發展到這個地步時，美元將快速升值，而中國大量的優質企業和優質資產將被大量收購。這個過程一旦完成，美元又會快速步入貶值軌道，美國的債務問題將大大減低，而美國將成為第一個真正步入經濟復甦的國家。

中國的致命問題是，政府投資主導經濟。中國超發的貨幣，基本上被用於規模大得驚人的投資，這些專案一旦展開，又需要更多貨幣來維持，否則，就將産生爛尾工程。於是，貨幣越來越多，物價越來越高。民衆財富被悄悄的持續的轉移、稀釋，購買力進一步降低，而物價的快速上揚，進一步抑制了民衆的消費能力。在國富民窮的情況下，滯脹必成，泡沫必破，而硬著陸將成為中國經濟的終極歸屬。(估計在2012年下半年至2013年上半年)

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奧巴馬可以拯救美國嗎？

信報財經新聞 要聞社評 社評 2009-01-21

　　美國第四十四任總統奧巴馬在香港時間周三凌晨一時宣誓就職，從現場觀禮的群眾興奮莫名、氣氛高漲可見，美國人對這位新總統有所期盼，真誠地希望他能夠帶領美國走出困境，創出另一段光輝繁榮的歲月。奧巴馬廣受美國人擁戴，也「得力」於其前任喬治布殊聲名狼藉、形象太過低落，新總統上場因此令美國人有送瘟神、迎新主的「改朝換代」亢奮。新科諾貝爾經濟學獎得主克魯明更「激」，他主張美國政府應該對布殊執政期間刻意誤導國家攻打伊拉克的濫權行徑進行調查，令那些違反憲法的人負上責任」（見本報上周六頁二十六）。

　　能言善道、辯才無礙、出口成文，是奧巴馬的強項，他昨天發表的就職演辭平實而有力，鼓舞人心，是政治家「演出」的上佳之作；但是，宣誓就職過後，奧巴馬政府就要施展真本領，拿出治國方略，應付美國當前糾纏不清的政經難題。要寫出一篇振奮人民士氣的演辭並不容易，但要執政做出實績更難；在自由選舉的國家，新人上場意味人民對他有所期待，投票賦予他管治國家的權力，新政府必可享受一段蜜月期，群眾願意付出較寬容的忍耐。但證諸近十年民主國家的選民對新政府的容忍度愈來愈低，令政治人物的蜜月期愈來愈短，奧巴馬的政治魅力到底可以持續多久，很快便會有答案。

　　飽歷金融海嘯的衝擊，評論界一度興起一股美國衰落、美元沒日，以至美式資本主義從此完蛋等「結論」，並預言去年底召開的Ｇ20峰會是另一次布列頓森林會議，國際金融市場會來一次大洗牌，美國將拱手讓出金融霸主地位。事實卻是，美國並沒有沉淪，美元在金融海嘯之後更一直維持強勢，Ｇ20會議對美國的金融領導地位也沒有任何影響。奧巴馬繼承布殊政府遺下的雖是一個爛攤子，但美國根基仍在，而且未見任何足以動搖其地位的力量，奧巴馬領導的仍然是一個全球唯一的超強國家；只要保住美國的軍事霸權、科技創新能力、美元無可取代的地位（歐羅至今仍不足以威脅美元），以及聚全球最優秀人才的吸引力，美國的超霸地位仍穩如泰山。

　　雖然如此，擺在奧巴馬政府面前的難題如山積，正如他在就職演說中所言，美國正處於挑戰與困難時刻，工廠倒閉、工人失業，奧巴馬到底要拿出什麼政策去拯救美國？在上任前（一月六日），奧巴馬已率先透過民主黨的每周廣播向美國人宣布了一套振興經濟計劃，包括政府節能、大型基建、學校硬件升級、改善醫療服務及普及寬頻五個要點，並提出兩年提供至少二百五十萬個新職位，這些向凱恩斯招魂的挽救經濟方案，令評論界以其與羅斯福新政相提並論。大規模的基礎設施建設是三十年代「新政」的主要項目，羅斯福執政初期，為了安置全國一千七百多萬失業工人，提出以工代賑的方案（即創造新就業代替派賑濟失業金），在全美推出十八萬個小型工程項目，招聘了四百萬名工人。不過證諸歷史，羅斯福新政對復甦美國經濟的效用一直受到不少質疑，曾任美國外交事務委員會高級顧問的Amity Shlaes在他的著作The Forgotten Man: A New History of the Great Depression（2007）中指出，羅斯福新政鼓勵工會壯大、在生產力未能同步跟上的情況下提高工資，以為可以藉此增加工人收入從而刺激經濟，結果目的未達，「新政」卻令勞動成本增加、利潤下降，企業只好裁員並減少投資，結果工人的失業問題始終無法解決。事實上，羅斯福政府執政八年之後，美國失業率和他上任之初幾乎原地踏步，大蕭條得以徹底解困，其實要待二戰開始。由政府投資基建可以創造就業，但對拉動經濟的效果並不明顯，奧巴馬的振興大計有待他的開發新能源、高科技醫療的成效。奧巴馬已經贏了美國選民的心，但能否拯救國家於水深火熱，相信沒有人可以提出肯定的答案。

奧巴馬如何改變美國

郎咸平

我們如何從演講中去認識奧巴馬？他的上臺是否能夠挽救美國經濟？他的經濟政策對中國有著什麽樣的影響？在奧巴馬的執政綱要中他強調的是改變，而他發表的《更完美的聯邦》演講和林肯的就職宣言是一樣的偉大！

奧巴馬是一個什麽樣的人？

奧巴馬是一個非常深奧的一個人，我們把他看的太簡單了，我舉個例子， 他從競選的第一天到他當選總統值得歡呼的那一天，我沒有看他笑過，我也沒有看他哭過，也就是他的喜怒不形於色，隨時隨地都是非常穩定的個性，當他受到別人攻擊的時候，包括別人攻擊他的牧師，他的反應簡直讓我感到震驚，像他這種冷酷的性格，如果他選不上總統話，他做基金經理最適合。尤其在中國做基金經理最適合。而且這個人很幽默，上次他去美國南達科他州，有四個總統雕像在那裏，記者問他:你想不想當第五個雕像呀？他想了半天說:不行，我的耳朵太大，可能挂不住。

另外他曾經遭到一個最大的挫敗。那就是他的一個黑人牧師，像瘋子一樣的說“911事件是上帝對於美國的詛咒！”這個牧師與奧巴馬的關係非常好，他的兩個女兒信基督教的時候也是這個牧師替他洗禮的。但是這個牧師非常痛恨美國白人的牧師，天天在罵，說非洲的愛滋病是美國人帶進去的。 911事件是上帝對於美國的詛咒!等等之類的話， 等到奧巴馬出來競選總統的時候，就被對方給突然宣佈出來，奧巴馬是如何來處理這個問題的？按照我們一般人的做法，就會說“我錯了，對不起…!我本來就討厭那個牧師…。。!切斷關係，劃清界線!”。全世界的人都期望他會開個記者招待會，進行道歉。可是他沒有，奧巴馬3月18號在費城，就是我讀書的那個地方，奧巴馬發表一篇文章叫做《更完美的聯邦》。他開頭的第一名話就是“對不起，我不能跟那個黑人牧師切斷關係”。這話講出來之後，全場愣了他說“正如我不能切斷我和我白人外祖母的關係是一樣的，從小我父母離異。我爸爸是黑人，我媽媽是白人，所以我的外祖母從小把我帶大，她是個白人，她將一生的愛都放在我身上，可是我的外祖母也告訴過我，她最害怕上街的時候，有黑人在她旁邊走過，她怕黑人搶他，而且我的外祖母也常常告訴我她有多痛恨黑人，因此我要接受我的外祖母，我就要接受我的牧師，因爲那就是美國的一部分，我不可能脫離的。但是這個牧師最大的錯誤不是非常偏激的種族言論，而是他忘了美國是一個不斷進步的國家，因此美國是一個會改變的國家”。而改變這個字就是他的競選綱要。這個話講完之後獲得全世界的讚賞，而且大家把他比擬爲和林肯的就職宣言是一樣的偉大。就這一篇宣言完全吸引了美國人的心，用他處理問題的態度，你可想像到他將來是一個什麽樣的總統。


奧巴馬對中國意味什麽？

奧巴馬上台對中國的經濟會不會造成影響，我想和大家做一個更深入的溝通，大家太不瞭解奧巴馬這個人，他會怎麽做， 我們當然不會知道。可是你要瞭解美國總統下一部要做什麽，你就要瞭解他的意識形態思想，重要的他是怎麽看問題的。我記的有一次他和麥肯恩的美國總統辯論賽，主持人問他們要如何對付邪惡， 麥肯恩桌子一拍說:我要打敗他，輪到奧巴馬，他說:我們應該對抗邪惡，但是很多邪惡的産生正是由於過去我們歷史上，我們自以爲是的對抗邪惡，因此産生了諸多的問題，因此在我們對抗邪惡的過程當中，首先要反省自己。這句話的意思是說，包括小布希在內，麥肯恩在內的共和黨的總統他們都有非黑即白一個毛病，你不然就是美國的盟友，不然就是美國的敵人，沒有中間。甚至在他們辯論的時候主持人問對伊朗什麽態度時，麥肯恩一拍桌子說:伊朗是一個邪惡的國家，因此我要對抗他，因此我要和美國的友邦要組成一個民主同盟來對抗伊朗。奧巴馬卻說:我不能贊同你這麽做，因爲你這種思想很明顯的把中國與俄羅斯排除在外了，你只要把中國與俄羅斯排除在外，你對付伊朗的工作就不可能會有成效，你要聯合中國與俄羅斯，你不能非黑即白，你要聯合到其他意識形態不一樣的國家一起運作才有可能成功。他這麽一講完你會發現這位新任美國總統，他打破了共和黨過去的傳統，他根本就不接受非黑即白，他承認中間是灰色地帶，所以他會用最大的彈性來處理灰色地帶。絕對不像過去一樣，你不是美國的朋友就是美國的敵人。而當他承認有灰色地帶的時候，他對中國關係一定是非常有彈性的，他會以解決的問題態度來談問題，我相信他會坐下跟中國人協商解決問題。這種一反過去共和黨非黑即白理念的人，承認中間灰色地帶的人，他必將是中國的朋友，因爲他非常清楚中國的重要性。如果是這種情況，你就可以想像得到，他絕對不會因爲匯率事件單獨對中國施壓。如果叫奧巴馬列出十件最想做的事的話，我敢保證中國的事情一定不在上面。


共和黨與民主黨執政背後的玄機

奧巴馬是一個非常聰明、靈活、有彈性的一個人，他的競選團隊是非常優秀的，他最近選拔的財經班子非常傑出，他現在的這個財政部長蓋特納是美國中央銀行的行長。我1994年離開美國，當時我存了4萬塊錢退休金，剛好是克林頓上任的第一年，等到2000年的時候也就是他快要下臺的時候，我的4萬美金變成20萬美金，所以我太愛這個政府了。我太喜歡薩默斯、太喜歡蓋特納了。等到他們下臺之後，我就忘記把錢拿出來了，最近把它拿出來只剩下16萬美金了。從1929年到2009年總共80年間共和黨與民主黨各主政40年，如果你今年有一萬塊做投資的話，全投在民主黨執政期間，你可以得到30萬美元的回報，如果全投在共和黨主政的40年期間，你的回報是1773塊，所以這次金融海嘯又是共和黨搞的，1929的金融海嘯胡弗總統也是共和黨，因爲共和黨是一個非常講究自由經濟的黨，而且他認爲自由經濟對有錢人是最有利的，所以他們不太監管，也比較放任，而且也比較傾向於利益團體，對老百姓的股票市場，我覺的他也不太關注，所以我個人也受到很大的損失。克林頓是我認爲最偉大的總統之一，在20世紀很少有人超過他，這個能力極強，口才極佳。美國媒體問克林頓：你在年輕時有沒有抽過大麻？他說我沒有抽大麻，但是我吸過大麻！他就是這樣的一個人！他也跟奧巴馬一樣，也是承認黑與白之間還有一個灰色地帶的總統。所以他的意識形態與奧巴馬是有傳承的。我認爲奧巴馬與他非常類似，而克林頓總統時代和中國的關係是最好的，在他那個時代他提出中國是他的戰略盟友，而不是戰略競爭者，到了共和黨才變的。奧巴馬從克林頓時代找到有經驗的財經班子，我認爲是有必要的。如果是我，我也會這麽做，因爲時間太危急，處理不好的話，那就要付出非常大的成本，最好找一批意識形態相同而且又非常富有能力和經驗的一批人是非常重要的，所以他會自然而然的找到每二梯隊。

目前最現實的一個問題擺在奧巴馬眼前，美國三大汽車工廠馬上宣告破産。這三個汽車公司雇傭的員工人數高達24萬人，相關産業的雇傭人數高達400萬人，只要這三個汽車工廠倒閉一兩家的話失業人口就是250萬人，所以解決這個問題是最重要的，這也是爲什麽他對於中國的匯率問題這麽在意，他說中國的匯率低估了，大量産品出口到美國讓美國造成失業。因爲民主黨本身對於失業這樣的問題是非常在意的，因爲他們這個党基本上都是藍領的代表。他會像克林頓總統時代一樣手段非常圓通，非常有技巧的來和中國周旋是一定的？