中央叫減息救百業 內銀擔子日重

明報 By 高志堅 2009-01-12


內地銀行股成為過去一周的焦點，美國銀行及李嘉誠基金會不約而同在本周內減持建行（0939）及中行（3988），一下子內銀股籠罩一股沽壓重重的愁雲慘霧。最近兩、三年， 香港人對內銀股實在情有獨鍾，大家都認為分享中國高速經濟增長，內銀股是必然選擇。可惜在中央全力挽救經濟之下，內地國有銀行要挑起的擔子愈來愈重，筆者最擔心的是，中央要力挽狂瀾時，內地銀行會成為犧牲者。

過去一周有兩則新聞，都是反映內地銀行承受的風險正在上升。第一則包括工行（1398）、建行、中行及農行在內的4 大國有銀行，由09 年1 月開始，容許讓所有現存按揭客戶，申請調低按揭利率，由原本按貸款基準利率85％（即現為4.51 厘），降至基準利率的70％（即3.72 厘）。只要客戶沒有拖欠還款紀錄，供樓負擔便可以減輕。


車貸擬削至6 厘

另一則新聞，是《上海證券報》報道，在溫家寶總理所說擬備好的汽車業拯救方案中，包括汽車貸款息率會由現在的10 厘以上打個六折，即降至6 厘。

根據內銀股去年的中期業績報告，中行、工行及建行分別擁有6181 億元（人民幣，下同）、5758 億元及5673 億元的個人住房貸款組合，雄霸內地上市銀行首3 位。今次國有銀行提供按揭減息優惠，等同減息0.79厘。而且今次減息與以往減貸款利率不同，因為減貸款利率一般同時會減存款利率，今次卻沒有減存款利率，即3 大內銀要在資金成本沒減少之下，減少收入。


三巨擘料年少收49 億

假設所有現有按揭能成功申請減息，粗略計算，3 大內銀的收入減幅可以達45 億至49億元，對每年純利數百億元的內銀來說，絕對不是小數目。

自去年11 月初，中央政府推出4 萬億元救市方案，全方位救經濟以來，房地產、汽車、航空、鋼鐵、電力、製造業中小企等高危行業，紛紛納入中央政府打救的雷達範圍。在諸多拯救方案之中，離不開要內銀多「放水」。

今年息差或低見2.5 厘央行不斷減息，結果亦只會令內銀的淨息差不斷收窄。據證券行估計，今年淨息差將會平均收窄至2.5 厘， 幅度介乎0.4 至0.5厘。

上周內銀股受到外資股東減持的消息打擊，工行及建行一周大跌15％及13％，短期內或會有反彈。但筆者估計，在未來一段日子，內銀股整體仍會跑輸大市，而中行、工行、建行3 大內銀股，又會跑輸其他3 隻中小型內銀股，因為一方面他們有外資減持的陰影，另一方面他們作為大型國有銀行，要跟隨國家政策的壓力會較大。