信報財經新聞 要聞社評 社評 2009-03-03
匯豐控股昨天公布業績，成為全城關注的焦點，除了財經界，普羅市民持有匯控股票者不計其數，匯控派息多少、集資安排如何，以至供股價多少及投資者應否「死跟」，都成為不少香港人昨天的集體討論話題。
由於英國報章在上周末預告了匯控的供股計劃，匯控決定向股東集資的消息並不令人意外，但最後結果，包括供股比例（由盛傳四供一，定案為十二供五）和供股價（傳聞為三十三元左右，最終為二十八元）都顯示匯控需要籌集比市場預計要龐大的資金，而且願意以更大的折讓價供股，反映匯控「在在需財」的壓力較市場預期為大，供股方案公布之後匯控股價在歐洲和美國繼續下挫，應是反映了市場對匯控在供股後能否順利度過難關仍有頗大疑慮。
自從金融海嘯發生以來，花旗集團、ＡＩＧ、蘇格蘭皇家銀行等全球大型金融企業都接受了政府巨額注資，暫時逃過了風暴下面臨的破產危機，但匯控從一開始就拒絕了英國政府提供注資的建議，認為自己實力健全，不願因政府注資而影響了匯控經營的獨立性。如果供股計劃在三月十九日的股東大會上獲通過，控將會成功集資一百七十七億美元，創出了香港集資的紀錄，也令匯控的核心股本一級比率達到百分之八點五、一級資本比率則上升至百分之九點八，重新成為世界上資本實力最強的銀行之一。但曾經何時，以巴塞爾資本協定的核心資本充足比率衡量，美國幾家巨無霸金融機構都非常健康，花旗的核心資本充足比率一度高達百分之十一點八，遠超規定的「健康標準」，事後證明，這個指標並不能用作衡量銀行健康與否的唯一根據。
從美國政府擬定的銀行業壓力測試要求計算，美國政府和投資者開始轉向關注銀行普通股權益資本指標，因為這是銀行沖減損失的最重要防線，而如果以有形普通股權益資本（tangible common equity）衡量銀行抗風險的指標，美國的大型銀行都未能「過關」，故此需要政府大量注資。自金融海嘯惡化以來，美國政府先後三次向花旗注資，但仍然無法平息市場對其資本實力的疑慮，最終可能難逃「國有化」的命運。
銀行的資本需求是否充足，端視乎未來經濟發展走向，美國政府的壓力測試，是假設失業率上升超過百分之十，以及樓價再跌百分之二十五而釐定，在上述範圍內的經濟狀況，銀行體系仍然可以保持正常營運的資本需求；匯控的業務遍及各大洲（集團全球八十二個國家和地區擁有超過一萬家附屬機構），如果要進行壓力測試，匯控須仔細衡量各主要市場未來的走勢；如果市況持續下滑，到底充實之後的資本比率是否仍然足夠應付營運需要。匯控主席葛霖在昨天的記者會上坦承，未來十二個月將會是艱難日子，他預料美國和英國的失業率在今年仍會逐步攀升，並且延續至二○一○年，房屋市場則仍會萎縮，言下之意，是匯控的集資規模應已計及未來經濟狀況的轉變；而且，匯控改變了數十年來派高息的政策，保留更多「彈藥」應付未來的營商環境及資本規定要求。匯控過去的穩健作風是本地投資市場的信心保證，但主席葛霖在昨天承認當年進軍美國按揭和消費市場犯下大錯，足證現管理層對前景的研判曾經嚴重失準，到底現在供股集資之後是否足以應付日後波動的金融和經濟環境，我們希望匯控能夠提供更多資料給投資者作參考。
沒有國家作後台的銀行，現在難以在市場立足，如果匯控在供股集資之後仍然未能站穩陣腳（其股價昨晚在外圍急挫），我們有興趣知道中國政府會否插手提供支持？匯控業務雖然國際化，但其根在香港，是本地發鈔銀行，存款最多、也是大部分港人的往來銀行，其盛衰跟香港息息相關，中國難道會對匯控出狀況袖手旁觀嗎？
沒有留言:
發佈留言