股民有情 匯豐無義

林行止


　　老外嘲笑港人甘為情有所鍾而付出額外代價的品牌有三，依次是匯豐銀行、國泰航空和無線電視；在這班過客的客觀觀察中，這些因為有過輝煌往績，包括盡心盡意為港人提供最佳服務的「本地名牌」，令港人引以為傲，港人因此樂於「多付」─即使同一代價在他處的效用較高！

　　匯豐去年度盈利大幅倒退，雖然全港（看其股東地域分布之廣，說「舉世」亦無不可）嘩然，然而經金融海嘯一役，匯豐大幅撇賬、割掉毒資產，是為大勢所迫，見慣大風浪的股東，大可「認命」，泰然處之；他們心有不甘，是明知勢頭不妙的匯豐管理層較早前未能當機立斷，失去有利時機集資之餘，復未能及時發出盈警，哪有保護愛惜股東之心。

　　當投資界指出匯豐無法不供股時，當局無動於衷，這也許是管理層判斷錯誤，也許是在長期風調雨順之下養成了目空一切的傲岸文化使然，可惜它最後在自有資本（Equity）因虧損纍纍而銷蝕引致能否有效經營受威脅時，不得不向股東伸手！值此情況危急之際集資，包銷商收取特別高的服務費，不問可知，而這些額外開支，最終必然由全體股東攤分；捨此之外，包銷商如何恰當地招攬分銷，似乎亦不在匯豐決策人考慮之中，從市場反應特別是匯豐股價急挫上看，同時亦是匯豐股東的分銷商，有充分時間在市場上套利以減輕本身供股的負擔，他們的利益，顯然是建築在無法與聞供股詳情的小股東身上！匯豐管理層根本沒把小股東利益放在心上。還有，十二股供五股，應為財技高超的設計，但對持有小額股票的股東，則是盤算增持、減持、整手交易與碎股零賣的煎熬。

　　未能及時提出盈警、錯失最適供股時機以至讓包銷商做出不利小股東的舉措，在在令人強烈感到匯豐管理層有負於長期支持者。它早已遷冊倫敦，不再是香港公司，然而，香港投資者對其管理層在○八年業績宣布前仍充滿信心和絕對信任，現在只能說此情不再。經常為本報及月刊撰稿的投資名宿林森池，一度極力推薦匯豐，因為過去數十年它確為股東帶來豐收：「由一九七七年開始，以一萬元購進匯豐，從第十年開始，其股息已足夠購進一萬股匯豐；三十年內，匯控市值增長八十餘倍，每年股息達五十多萬……。」如今一切俱往矣，當前的管理層無法逃避金融海嘯，情有可原，惟其不發盈警、任分銷商盡得先機，不免大失人心；再加上銀行業今後的發展前路多艱，令不少「死忠」死了心！匯豐的擁躉將逐漸消失，是可以斷言的。

　　在「潛伏虧損」仍大的情況下，匯豐仍值得香港小股東青眼有加為之付出額外代價嗎？